徐工机械三季度盈利创新低 或将进军稀土行业

　　徐州市政府旗下的建筑机械企业徐工机械（000425）（000425.SZ）10月30日公布2012年前三季度财务报告，三季度公司的盈利加速下滑，单季度盈利创三年新低，然而公司激进扩张的策略不改，并进军稀土行业。
　　
　　第三季度徐工机械实现收入68.4亿元，同比上升20%，环比下降31%，实现净利润3.78亿元，同比下降37%，环比下降56%。据valuetool平台统计，公司净利润创三年新低。截止三季度，公司实现EPS（ttm）1.22元，对应ROE水平为15%。公司三季度毛利率为22%，毛利率连续三个季度持续上升。
　　
　　前三季度公司实现营业收入248亿元，同比减少2%，完成净利润19.7亿元，同比减少31%，EPS为0.95元。报告期公司应收账款增加82%，应收票据增加90%，应收账款、应收票据和其他应收款累计达200亿元，超过净利润的10倍。因应收账款坏账准备增加导致资产减值损失增加169%。此外，公司短期借款64.3亿元，增加73%，*借款12亿元，增加449%，导致当期财务费用大增244%。公司前三季度经营活动现金流由去年同期-5.79亿元变化至-34.4亿元。
　　
　　虽然业绩和现金流不佳，但是徐工机械激进扩张的策略并没有改变。公司将进军稀土行业，拟通过全资子公司徐工投资出资4.9亿元与赣州市国有资产经营有限责任公司等两家公司共同设立赣州稀土收储有限公司，并占49%的股权。
　　
　　包括稀土收储公司在内，徐工机械今年已公告的对外投资多达9笔，共耗资逾20亿元，超过其前三季度净利润总和。
　　
　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有5家机构对徐工机械的2012年EPS进行了预测，平均值是1.44元，大值是1.74元，小值是1.32元。这些机构包括国泰君安、湘财证券、华泰证券（601688）（601688.SH）、国金证券（600109）（600109.SH）等，其中国泰君安给予公司"增持"的评级。公司前三季度完成净利润为2012全年市场一致预期的66%。
　　
　　公司10月29日收盘价为10.35元，比上一个交易日下降1.33%。对应的市盈率（ttm）为8.5倍，市净率（ttm）为1.3倍。