磁翻板液位计称盈能力提高业绩超预期

         磁翻板液位计称盈才能进步成绩超预期出资主张: 估计公司2012-2014年EPS分别为1.12元、1.27元和1.48元，对应PE分别为13.9倍、12.2倍和10.5倍。公司表里兼修，增加稳健，初次给予公司“引荐”的出资评级。 关键: 三季报成绩超预期:公司2012年前三季度完成经营收入77.67亿元，同比增加7.72%；归属于上市公司股东净利润9.10亿元，同比增加35.32%，EPS为0.91元。其间三季度单季完成经营收入27.17亿元，同比增加1.62%；归属于上市公司股东净利润3.46亿元，同比增加47.31%，EPS为0.34元。公司成绩超越商场预期。
　　增加稳健，现金流富余:公司自本年来，经营收入与净利润均逐季稳健增加。因为公司加大了应收账款回笼力度，一起原材料价钱有所降低、存货资金占用削减，公司的经营活动现金流较去年同期大为改观。公司财物负债率虽不断进步，但仍低于50%；而账上超越30亿的现金，让公司不管在经营策略挑选上仍是资本运作上，都能挥洒自如。
　　单季毛利率创新高:公司三季度单季毛利率到达31.1%，创下两年内新高，源于产品结构的调整、经销商扣头的调整与原材料价钱的降低。咱们估计高毛利率有望持续保持，磁翻板液位计称盈才能进步成绩超预期为全年成绩增加供给了安全保证。
　　内生式增加与外延式扩大左右开弓:公司苦练内功，在职业不景气的布景下仍能逆势增加；公司作为职业，有望在职业结合中获益，这种内生式增加是公司不断发展壮大的根底。自本年以来，公司的资本运作频频，先后收买了修建电器、新华集团、仪器仪表、小贷公司等优质财物，外延式扩大供给了公司增加的新动力。从公司成绩影响来看，四项财物收买价钱较为合理，本年上市公司EPS至少增厚0.1元以上。从集团战略上来看，集团将事务附近的优质财物写入上市公司有利于发扬上市公司的协同效应，并削减相关买卖。从公司发展方向来看，公司颠末多项收买，磁翻板液位计称盈才能进步成绩超预期逐步向供给一体化解决方案的体系集成商跨进。
　　要素:低压电器需要疲软；被收买财物盈余不达预期；新产品推行、新商场开辟不达预期；原材料价钱动摇。

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