中美贸易战系列报告之一对化工行业的影响

　　事件：2018年3月23日，美国总统签署针对中国知识产权侵权的总统备忘录，内容包括对总值约600亿美元规模的自中国进口商品加征关税。随后*发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税。
 

　　点评：
 

　　1、短期影响有限，关注错杀股和利好股
 

　　中美贸易战会增加化工行业及其上下游的贸易成本，但短期看对化工行业影响较小，本次调查可能涉及的产品集中在机电、通讯、信息技术产品等高新技术产品方面，而化工领域主要为基础原料，较少涉及到技术纠纷，而国内新材料又主要瞄准的是进口替代；而且，2017年中国与美国在化学工业及其相关工业的产品方面的贸易逆差为7亿美元，不存在贸易顺差，我们本次301调查暂时对化工行业影响较小；建议关注被市场错杀的一些标的，重点关注扬农化工。化工上下游方面会带来较大的影响，是复合肥行业，目前尚不排除中国会在美国农产品方面展开对应政策，有减少来自美国的农产品进口量的可能，有利于国内农产品盈利提升，关注复合肥行业的新洋丰、金正大、史丹利；第二是化布局较好的公司，例如玲珑轮胎、万润股份；第三是一些化工新材料企业，贸易战会更加凸显这些企业在产业链的重要性，关注雅克科技、飞凯材料。
 

　　2、农产品可能涨价，利好国内复合肥需求
 

　　2017年，中国从美国进口商品1539亿美元，其中，与化工关系较大的行业有植物产品(170亿美元，占比11%)、化学工业及其相关产品(146亿美元，占9%)、塑料和橡胶及其制品进口(81亿美元，占比5%)。在植物产品方面，2017年中国的贸易逆差达到了154亿美元，如果中国对美国农产品采取相关措施，将利好国内农产品盈利回升，虽然国内有化肥零增长政策，但受益于化肥复合化率的提升，国内复合肥行业有望受益，建议关注复合肥行业上市公司：新洋丰、金正大、史丹利。
 

　　3、关注化布局较好的公司及部分新材料公司
 

　　在贸易壁垒增长的情况下，具有较完善化布局的公司更有优势，建议关注在泰国已有生产基地的玲珑轮胎。对于部分具有战略地位的新材料公司，本次贸易战将会进一步凸显这些公司对于整个产业的重要性，这些公司产品在下游的推广速度有望加快，建议关注OLED材料万润股份、半导体电子化学品平台公司雅克科技、混晶材料公司飞凯材料。重点关注错杀股扬农化工、复合肥低估值股新洋丰、化布局公司玲珑轮胎、万润股份，新材料公司雅克科技。