中国经济热量燃尽了吗

　
    　对中国经济可能出现硬着陆的担忧一日深过一日。在过去一年，中国股市下跌了20%，下探2009年的低点。新数据持续疲软采购经理人情绪指标、工业产出、零售额和出口进一步加深了忧虑。许多人担心，*以来一直是经济有力引擎的中国，燃料快用完了。

　　这样的担心被夸大了。是的，中国经济放缓了。但这种放缓已经被消化了，在可预见的未来，大概也会维持这样的情况。我们还是有很好的理由相信，中国经济会软着陆。


　　中国硬着陆的特征因2008－2009年大衰退而*。当时，中国年国内生产总值（GDP）增长率出现了大幅下滑，从2007年第二季的14.8%高峰，下跌至2009年季的6.6%。

　　2009年让贸易量下跌10.5%的可怕外部需求冲击，导致中国的出口导向型经济迅速从繁荣走向破灭。随后，中国失衡经济中的其他领域也遭殃，特别是劳动力市场，光是广东省就减少了2000万个工作岗位。

　　这一回，经济下滑的速度要温和得多。中国的年GDP增长率从2010年季的峰值11.9%，下降至2012年第二季的7.6%降幅只有大衰退期间8.2个百分点的一半。

　　排除欧元区发生无序解体的情况（这样的可能性极低），货币基金组织对2012年贸易全年增长4%的基线预测颇为合理。这数字低于1994－2011年间的6.4%增长趋势，但仍比2008－2009年的崩盘水平高出不少。

　　目前，出口导向领域疲软对中国经济的威胁远低于两三年前，硬着陆因此不太可能发生。

　　当然，中国经济还面临其他难题，尤其是政府政策导致的房地产市场降温。但以低收入家庭为对象的所谓社会保障房的建设近天津、重庆、长沙等大城市及贵州和广东等省份，都宣布了保障房投资计划应该足以抵消跌势。

　　此外，与三四年前各项计划都需要依赖银行融资，因而导致令人担忧的地方政府债务过重的情况不同，*政府将在本轮项目的融资中扮演更大角色。

　　关于空城、没有用途的橋和空置新机场的报道，让西方分析师担心失衡的中国经济，将不能像2009年下半年一样回弹。